Principales claves para invertir en ETFs o Fondos Cotizados.

Antes de empezar a hablar de estos productos financieros quiero aclarar que para plantearse invertir en estos fondos es esencial plantearse que tipo de modelo de inversión pretendemos establecer para alcanzar nuestros objetivos de rentabilidad. En líneas generales las ETFs son un producto híbrido entre los fondos de inversión y las acciones, son en realidad fondos de inversión mobiliaria que cotizan en bolsa, se negocian en el mercado de valores como las acciones. Su principal característica es que se pueden comprar y vender en el día y en tiempo real como cualquier acción cotizada.

Los ETFs tratan de replicar a un índice, es decir, reproducir de la forma más aproximada posible la evolución que tiene un determinado indicador bursátil, de renta fija, materias primas…

De este modo creo que la estrategia que más se adecúa a estos fondos sería la de inversiones regulares en el tiempo cuya rentabilidad se mida a medio y largo plazo, y que traten de diversificar riesgos con la misma composición de cartera que los índices que quieran replicar Ibex 35, Eurostoxx 50, DAX, CAC 40, Footsie 100, etc.

De todos es sabido que en horizontes de 15 a 20 años la rentabilidad de estos indicadores como la del Ibex 35 en España ha sido superior a inversiones como la renta fija, depósitos bancarios e incluso la vivienda contando los periodos de burbuja y crisis económica.

Así pues, aunque su comportamiento en los mercados es como el de las acciones, debido a que son participaciones de fondos, su maniobrabilidad no es la más indicada para operaciones a corto, puesto que la verdadera rentabilidad de estos índices radica en plazos superiores a los ciclos económicos de expansión o contracción.

Las principales ventajas de las ETFs serían las siguientes:

-No es necesario un control y estudio exhaustivos de las empresas que componen el índice, porque el valor sobre el que apostamos es sobre la economía del país referenciado o el sector industrial o energético que el índice representa, invertimos en economía, materias primas, o en la propia crisis económica en el caso de los ETFs Inversos (en los que su rentabilidad viene determinada en la misma proporción por el porcentaje de bajada del propio índice).

-Diversificamos el riesgo tanto cualitativamente como temporalmente al invertir en una cesta de valores tan amplia como el número de empresas y sectores que el índice representa, e invertir regularmente a plazos superiores a los ciclos económicos.

-Eliminamos el dilema de acertar y comprar cuando está barata la bolsa, porque al comprar regularmente en periodos de tiempo largos, la media ponderada de nuestras compras durante estos plazos absorberán las posibles adquisiciones que pudiésemos cuestionar como caras.

-Los ETFs dan también dividendos como las acciones, por lo cual esta renta es un valor añadido a su posible revalorización. Viéndose aumentada su rentabilidad futura con estrategias a largo plazo de reinversión de dividendos en nuevas participaciones “Dollar cost averaging”.

-Los ETFs no conllevan costes ni de entrada ni de salida en su negociación en Bolsa. Las comisiones de gestión anuales son reducidas y la determina el operador. Al igual que sucede con la compra-venta de acciones, su intermediario le cobrará una comisión de corretaje y unos derechos de custodia por la negociación de ETFs. El precio que se paga por adquirir una participación en un fondo ETF depende de la valoración que haga cada gestora. Las comisiones de gestión oscilan entre el 0,15 y el 0,5%. Son, por tanto, más bajas que las que cobran los fondos tradicionales, que de media rondan el 1,2%.

- Los ETFs están sujetos a estrictas normas que garantizan su liquidez. Varias entidades financieras se comprometen a estar presentes en mercado a lo largo de la sesión bursátil a través de un contrato de liquidez realizado con la Bolsa, con una horquilla o diferencial de precios reducida y una cantidad mínima prefijada. Estas entidades son independientes de la sociedad gestora. De esta forma, en todo momento durante la sesión bursátil se encontrará precios de compra y de venta con horquillas muy reducidas para todos los ETFs. Se podrá negociar con total seguridad sumas importantes de hasta varios millones de euros.

-Su cotización es transparente, se puede seguir fácilmente: para los índices de acciones, los ETFs representan una fracción (normalmente 1/100) del nivel del índice en euros.

Ejemplo: Si el IBEX 35 está cotizando en los 10.000 puntos, deberá invertir alrededor de 100 euros por cada participación del ETF que replique ese índice.

La oferta en España de ETFs es algo limitada estando no tan implantada y siendo más reducida que en los países anglosajones.

En la actualidad, en España se comercializan 20 fondos ETF distintos. De momento, replican índices españoles, europeos, estadounidenses, de mercados emergentes y de renta fija. En concreto, los ETF sobre el Ibex-35 (el principal índice bursátil de la bolsa española) son el fondo BBVA Acción Ibex ETF, el fondo Lyxor ETF Ibex-35, el Santander ETF Ibex-35, el Santander ETF Ibex Mid Caps y el Flame ETF Ibex Small Caps.

Sobre el Euro Stoxx 50 (el principal índice de valores de la zona euro) se comercialican los ETF´s BBVA Acción DJ Euro Stoxx 50 y el Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50. Sobre índices americanos se comercializan los ETF Lyxor Nasdaq y Lyxor Dow Jones.

También se comercializan ETF sobre el índice Latibex (el índice de valores latinoamericanos cotizados en euros). Son el fondo BBVA Acción FTSE Latibex ETF y el BBVA Acción FTSE Latibex Brasil. Además, también existen dos fondos ETF que replican índices de renta fija (son el BBVA AFI Bonos Medio Plazo, en euros y el BBVA-AFI Monetario Euro).

La última novedad que ha acogido el mercado español ha sido la puesta en marcha de ETF sobre mercados emergentes, es decir sobre mercados que todavía no pueden considerarse desarrollados, pero que tienen buenas expectativas de rentabilidad. La gestora Lyxor ha lanzado hace sólo unas semanas sus ETF que replican a los principales índices de la bolsa china, india, rusa y de mercados de Europa del Este, como la República Checa o Polonia. Son los fondos Lyxor ETF MSCI India, Lyxor ETF China Enterprise, Lyxor ETF Eastern Europe y Lyxor ETF Russia.

En cuanto a la Fiscalidad de los ETFs debido a su carácter de producto cotizado, están sujetos al tratamiento fiscal propio de las acciones. En el caso de personas físicas, las plusvalías obtenidas no llevan asociada retención a cuenta y su tributación varía en función del tiempo transcurrido entre la fecha de compra y la fecha de venta. Las ganancias o pérdidas generadas hasta 1 año se integran en la base imponible general del IRPF, tributando al tipo marginal del contribuyente, mientras que las generadas en un periodo superior al año se integran en la base imponible especial.

A diferencia de los fondos tradicionales, las ganancias patrimoniales no serán objeto de retención. No se podrá aplicar el régimen de diferimiento tributario por traspasos, es decir, no se les aplicará la exención fiscal por traspaso prevista para los fondos de inversión tradicionales.

Una peculiaridad de los ETFs con respecto a las acciones es que, en los fondos cotizados, los dividendos no están exentos de tributación hasta un importe de 1.500 euros anuales.

En conclusión no podemos olvidar que los ETFs son productos en los que podemos no sólo ganar la revalorización de los índices, sino perder la depreciación de los mismos en nuestro capital invertido, por lo que para ahorradores conservadores que no quieran correr riesgos o capitales de necesidad vital no sería un producto muy recomendable, siendo en mi modesto entender la paciencia y la inversión a medio o largo plazo la mayor virtud para este tipo de productos. Como nota particular indicaré que en la composición de estas cestas de acciones indexadas puede haber en momentos determinados opciones o futuros sobre las mismas dependiendo de la política de las Gestoras de estos Fondos, pero teniendo en este caso una incidencia muy similar a la propia cotización de las acciones que componen los índices bursátiles.

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